Laks har blitt en stor del av Oslo Børs, og er en bransje man bør kunne litt om. I starten kan den virke litt uangripelig med sin lakselus og konsesjoner. Det er mye bransjekunnskap som er nokså fjern. Som kjent per økonomisk teori, så er det meste priset inn, dvs. det er vanskelig å tjene penger på å lese avisen eller høre på eksperter. Skal man tjene mye penger må man enten gjøre en analyse som viker mye fra konsensus, eller få vind i ryggen (tidevannet løfter alle båter). Kan man ingenting om bransjen, burde dette være ganske vanskelig.
Så hvordan lærte jeg om laks? Ved å gjøre en dårlig handel, og med den kunnskapen gjorde jeg to gode handler.
Det var tidlig sommer og været var svært godt, såpass godt at jeg lurte på om det var bedre enn det vanligvis var, for i så fall hadde jeg en idé. Lakseprisene var høye og jo, Yr.no kunne bekrefte at lufttemperaturen lå mye over gjennomsnittet for denne tiden på året. Etter litt leting viste det seg at Yr kunne vise gjennomsnittlige temperaturer for Frøya fyr grafisk (man kunne selvsagt generert en graf selv også) med årets temperaturkurve i samme chart.
Dette luktet penger. En ting jeg hadde lært om laks, var nemlig at den spiste mer og dermed vokste raskere ved høyere vanntemperatur. I likhet med OPEC gjør små endringer i volum stort utslag på prisen, dvs. prisen synker mer enn volumet øker. Hvis dette skal slå ut er man dog avhengig av at produsentene regulerer fôrtilgangen etter appetitten, noe dem også gjør (akkurat hvorfor vites ikke, men man kunne kanskje blitt anklaget for kartellvirksomhet – noe bransjen forøvrig er i USA, og naboen ville uansett økt fôrmengden i det skjulte).
Konturene av et kraftig prisfall viste seg altså, så nå var spørsmålet hvor lenge temperaturen ville holde seg oppe. Lakseaksjene beveger seg mye og det er vanligvis vanskelig å si hva som driver dem. Oppdateringer fra meglerhus, politikk, rømning, problemer med lakselus, er det mye av, men det går gjerne uker uten noe nytt. Noe av bevegelsene vil være sektorrotasjoner, dvs. man bytter olje eller bank, mot laks. De øvrige bevegelsene er det vanskelig å fastslå noen beveggrunn for. Det forundret meg litt at det jeg så på Yr.no ikke forplantet seg til aksjekursene, som for tiden levde sitt eget liv.
Det handles futures-kontrakter på laks, i likhet med bl.a. olje (også kjent som oljeprisen), i den lille tiden jeg så på dem, ble jeg ikke helt klok på disse. De ukentlige prisoppdateringene fra Pareto og en bransjeavis brukte å gjøre utslaget på kursene. Pareto brukte å oppgi en forventet pris fra uken før og faktisk pris. Min favoritt var en litt mer utfyllende oppdatering som kom fra en oppdretter etter stengetid fredag, for å se litt hvor landskapet lå for kommende uke. Der kunne man lese hvorvidt det stod igjen usolgt fisk, noe som ville påvirke den kommende uken. En særegenhet med bransjen er at veldig mye av handelen foregår på fredager, som gjør at Paretos oppdateringer kommer for tidlig til å gi et fullgodt bilde av uken.
Har man en god idé må man velge sin angrepsvinkel. Med høy sannsynlighet ville jeg få rett, alt jeg ventet på var at luften skulle varme vannet, som igjen påvirket fisken, dvs. det var litt forsinkelse. Å legge på en short som lå hele uken var ikke gunstig så lenge grafene ikke fulgte med, for da ville jeg være eksponert for eventuelle nyheter, dvs. støy. Min observasjon var at det falt mye og raskt på prisoppdateringene fra Intrafish, og litt i forkant. Et par timer før Intrafish var det nemlig en annen prisoppdatering tilgjengelig, og som brukte å være så godt som identisk.
Strategien ble å sitte klar med volum på prisoppdateringen og da shorte Salmar (stor, den jeg kjente best, og mer volatil enn MOWI), så raskt jeg hadde tallene, også bare la markedet gjøre sitt et par timer, og såklart dekke shorten når kursene snudde opp. Siden eksponeringstiden da var såpass liten kunne jeg ta en stor posisjon. Dagen kom og jeg gjorde det jeg var komfortabel med. Resultatet ble godt, men jeg følte likevel at jeg kunne dratt på mer. Heldigvis for meg bydde uken etter på like stor bevegelse på akkurat samme case, men denne gangen gjorde jeg som George Soros, dvs. “go for the jugular”. Jeg husker fortsatt at hjertet banken litt ekstra når jeg holdt på med dette. Nå skulle jeg skvise sitronen.
Da katten var ute av sekken, dvs. bekreftelsen var inne og jeg hadde tatt posisjonene, sendte jeg tips til FA og DN. Det endte i denne saken: https://finansavisen.no/nyheter/naeringsliv/2018/06/ekstremt-det-er-rett-og-slett-ekstremt og noe tilsvarende fra DN.
Shorten ble dekket ca. kl. 15:30 med 8,- netto i Salmar og noe i et giret derivat. Disse to handlene hadde gitt ca. 75 000kr i resultat på et par fredager. Samlet holdingtid var vel kanskje to-tre timer. Sett i ettertid burde jeg nok heller gjort noe i opsjoner.
8,- netto kan man få mange dager i Salmar, problemet er conviction. Hvis situasjonen byr på det og man gjør tilstrekkelig research, blir det nesten som å ha innsideinfo; og da kan man gi full gass. Et trillebårlass med alfa er en god avslutning på uken.
Markedstanker 